海航10.5亿美元海外并购 进军全球航运业

 

 

    【物流工程与管理转载】

    近日，海航集团宣布，以10.5亿美元价格正式完成对GE SEACO公司100%股权收购，从而再次介入新领域。

　　在全球海运业持续低迷的情况下，海航集团如此的大手笔备受业界关注。

　　海航布局海外物流和租赁业

　　据悉，GE SeaCo由GE与SeaCo公司按照5∶5的比例合资成立，是全球第五大集装箱租赁公司，拥有并管理着超过130万TEU的标准集装箱，其集装箱出租率、回报率均处于行业领先地位。收购完成后，GESeaCo将会成为海航集团现有物流及金融业务的核心之一。

　　其实，对海航集团而言，资本运作早已进入常态化阶段，布局海外是其近期发展的必然趋势。

　　“由于航运业的行业规律非常明显，其经营业绩波动与全球经济走势有直接关联，GE SEACO的行业竞争力靠前，在经济复苏阶段必然能够给海航集团提供盈利点。 ”中投顾问高级研究员高博轩告诉中国经济时报记者。

　　据了解，目前GE SeaCo运营总部位于新加坡，业务网络覆盖6大洲，为世界80多个国家和地区提供全方位集装箱租赁服务，同时在全球设有21家分支机构，在40个国家拥有超过120个仓库。截至2010年年底，通用海洋 (GE SEACO)总资产达19.08亿美元，总收入3.55亿美元。

　　海航集团表示，预计 GESEACO今年净利润将超过1亿美元，并计划在未来两年的时间里大幅拓展GE SeaCo的规模。

　　有分析人士认为，从收购成本来看，在行业低迷时期，部分企业被并购的资本运作成本将大幅降低，这一因素也是海航集团收购 GESEACO的直接原因。

　　GE则表示，出售这一资产的原因，是由于公司正在剥离金融资产并将业务重心放在工业部门。

　　“从内部产业链来看，海航集团将逐渐扩张自身在海运、租赁行业的运作平台，等同于获得了一个新的业务整合平台。 ”高博轩认为，GE SEACO的未来盈利能力将为海航集团提供了一个非常好的融资平台，为海航的海外扩张做好铺垫。

　　海航集团称，借助GE SEACO的平台，可以在较短时间内实现海航在全球物流和租赁业务网络的战略布局，完善旗下物流和租赁上下游产业链，进一步提升企业国际竞争力。

　　与此同时，借助GE SEACO的平台，海航集团可以充分吸收和借鉴GE SEACO的商业模式和专业运营管理经验，在较短时间内实现海航在全球物流和租赁业务网络的战略布局，在其国际化发展进程中具有里程碑意义。

　　警惕全产业链扩张并购风险

　　尽管收购GE SEACO只是海航集团全球扩张的一部分，但从GESEACO在世界集装箱租赁市场的竞争力来看，海航获得了进入全球航运业的竞争实力，将在未来获得海运行业的“井喷”机遇。

　　但是，海航集团在近期除了需要面临并购整合风险外，还将在未来的扩张过程中面临更多的资本运作风险。

　　不过，有业内人士表示，只要经营策略不变，海航集团的扩张优势就不会改变。

　　事实上，海航集团近年来急速扩张的步伐一直没有停止过，并逐渐由单一的航空运输企业转型为一家以航空旅游、现代物流、现代金融服务为支柱产业，覆盖航空、物流、金融、旅游、商业和其他相关产业的现代服务业综合运营商。

　　然而，在海航集团并购上海嘉华集团失败之后，以及突然决定取消对NK的购买计划，使外界质疑其资金链出现紧张。

　　据本报记者了解，从目前海航负债率浮动水平来看，其资本运作能力较高，虽然现阶段负债率较高，似乎对其并没有太大的影响。

　　“海航集团的全产业链资产规模非常庞大，其资金链韧性非常稳定，少量的投资风险对其资金链的冲击是微不足道的。 ”高博轩表示。

　　高博轩认为，全产业链扩张并购实际上这是一种非常极端的资本运作模式，由资本运作养资本运作，以并购获得并购资源，以全面发展规避资金风险，从资本运作理论上看，这是完全可行的。但是，这一模式对企业经营者的能力要求非常高，经营者策略直接决定着这样的模式存活的时间以及企业发展趋势。