快递民营大佬放下身段竞娶PE

 

    民营快递龙头顺丰速运融资的消息在业内引起轩然大波。8月19日，顺丰速运对外宣布，已经签署协议，引入元禾控股、招商局、中信资本等机构作为新股东。尽管顺丰速运没有透露具体的融资金额，但据知情人士透露，新股东的持股比例不超过25%。

　　“快递市场竞争很激烈，大家都想抓住电子商务爆发的机会实现龙门一跃。”中投顾问流通行业研究员申正远向《金证券》记者坦言，“今年以来，中通、圆通、顺丰先后接受了PE伸出的橄榄枝，说白了，就是想扩宽网点争夺市场份额。”

　　尽管在创投看来，电子商务将在未来两年继续井喷式增长，递送业务也会随之倍增。但民营快递行业毕竟处于野蛮生长阶段，能否熬到IPO的那一天，还得打个问号。

　　PE一度插足快递难

　　创投资本与民营快递的姻缘，由来已久。

　　伴随电子商务交易的爆发，快递业成为直接受益者，众多快递企业借助电子商务踏上新一轮淘金之旅。2009年，新邮政法颁布，确定了民营快递业的法律地位。当时的快递已经是国内发展最快的行业之一，年均增长速度保持在20%以上，年产值达到400亿元以上。

　　那时的快递行业尚无一家上市公司，是块待开垦的处女地。2009年9月，EMS成立邮政速递股份公司，其强烈的IPO意向犹如一针“兴奋剂”，勾勒出一个有无限可能的巨大利润蛋糕，刺激风投资本疯狂涌入。2010年，阿里巴巴、海航先后传出“恋爱”信息，此外，IDG、联想、阿里巴巴等也被曝与快递企业频繁接触，有意入股。

　　2010年3月，阿里巴巴参股星晨急便。2010年5月，海航集团将天天快递纳入麾下。但此后的两年时间里，除了2011年复星投资韵达外，PE与民营快递未再传出喜讯。

　　PE/VC入股潮为何突然断流？

　　“除了少数几家快递公司跨过了盈利的大门，绝大部分处于‘长尾’的快递公司还处于亏损圈地的阶段。”杭州一位PE经理对《金证券》记者指出，“价格谈不拢是最大的阻碍之一。PE看好快递业的成长性，想在早期低价介入，以赚取最大的回报。但像四通一达这类快递企业，是靠加盟模式起家的。PE进入后，必然会要求公司治理规范化，短期内这些出身草莽的公司很难接受。”

　　中国快递咨询网首席顾问徐勇则指出，“四通一达”等在全国网络已经比较完备的几家民营快递企业，对引资并不积极，即使有资本感兴趣，要价也会较高。

　　龙头急欲上市现机会

　　但这一僵局很快被打破。

　　今年年初，力鼎资本、鹏康投资、凤凰资本三家机构将投资2亿元人民币入股全峰。5月份，中通速递董事长赖梅松证实红杉参股的消息；中信证券（600030）旗下的金石投资也曝出与中通速递进行投资洽谈的消息。本周初，顺丰速运对外宣布，已经引入元禾控股、招商局、中信资本等机构作为新股东，但未透露增资价格和持股比例。

　　一时间，民营快递公司，特别是排名靠前的公司成为资本追捧的香饽饽。

　　中投顾问流通行业研究员申正远向《金证券》强调，“快递市场竞争激烈，风投入股的风险非常大。所以，网点布局相对成熟，管理比较规范，特别是已经实现盈利的快递公司成为追捧目标。然而，放眼快递市场，能达到这几个要求的，只有排名靠前的几家公司。”

　　向来对资本敬而远之的民营快递，为何突然愿意戴上资本“手铐”？

　　据了解，圆通、宅急送、中通、全峰等民营企业均在低调酝酿上市计划。其中以圆通快递进程最快，公司2011年已聘请会计事务所为其上市提供财务审计服务，并开展上市尽职调查工作。宅急送董事长陈显宝则表示，公司将力争在2015年前上市。

　　圈地、直营才能活下去

　　“快递行业虽然发展快，但盈利却并不高。如果不能在行业中占领有利位置，很可能就被别人赶超，被低盈利甚至亏损的现状拖死。”申正远向《金证券》记者坦言，“今年以来，全峰、中通、顺丰先后接受了PE伸出的橄榄枝，说白了，就是想拓宽网点、升级软件，然后争夺市场份额。”

　　《2012-2016年快递行业投资分析及前景预测报告》显示，在快递业务量递增的同时，快递企业寻求多元化之路也渐渐铺开。未来1-5年，我国快递业务量将年均增长21%，业务收入年均增长20%。与之相对，中邮速递加快了上市的步伐、顺丰速递加快便利店全国布点；韵达快递选择大力挺进乡镇市场；圆通则自建物流园区和开通新航线。

　　申正远认为，传统的公务件是由EMS垄断，顺丰主营商务件，四通一达则是依靠电子商务件起家。“电商业务才是快递行业的发展潜力。去年以来，EMS、顺丰都降价进军电商件。但电商价利润低，只有做到一定规模才能盈利。加快布网成为快递企业的唯一选择，其实现前提，是需要大量资金做依托。”

　　另一方面，快递企业也在努力摆脱草莽形象，希望能靠优质服务赢取市场。但传统的加盟模式中，加盟商是独立法人，统一管理根本无法推行。据《金证券》记者了解，目前包括申通快递在内的一些快递企业，已经意识到了这一点，希望通过加强对重点区域的控制进行改善，或者收购旗下加盟网点的控股权，或者拿出总部的部分股权，与加盟网点进行利益整合。

　　“并购、规范化管理，正是PE/VC们擅长的事情。快递企业在这个时候选择引入资本，未尝不是对资本运作、规范管理经验的渴求。”上述PE分析指出。